تحقیق ارزیابی رابطه بین نسبت های مرتبط با قیمت معاملاتی با بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس

توضیحات:

پایان نامه ارشد ارزیابی رابطه بین نسبت های مرتبط با قیمت معاملاتی با بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار در 139 صفحه در قالب word و قابل ویرایش همراه با توضیحات کامل

چکیده:

هدف این تحقیق یافتن ارتباط بین ضرایب قیمت وبازده سهام در صنعت سیمان بورس اوراق بهادار می باشد  ضرایب قیمت جزء روشهای ارزش گذاری نسبی و رایج ترین  و معروف ترین روشهای ارزشگذاری سهام در بازار سرمایه هستند. اساس روش ضرایب قیمت بیانگر این است که ارزش سهام به مقدار سود، دارایی و یا ارزش دیگری که از مالکیت سهام ناشی می شود بستگی دارد. ضرایب قیمت مورد استفاده دراین تحقیق EV/EBITDA,P/CFO,P/S,P/B,P/E می باشد در روش ضرایب، با مقایسه ضریب قیمت سهام با ضریب قیمت توجیه شده، نسبت به ارزانی و یا گرانی سهام، تصمیم گیری می کنیم، بدین صورت که اگر ضریب قیمت یک سهم خاص نیست به ضریب قیمت توجیه شده کمتر با شد آن سهم ارزان است. تحقیق در بازه زمانی هفت ساله 83 تا89 اجرا شده است. روند مطالعاتی از نوع کتابخانه ای و پس رویدادی است  که با استفاده از آزمون همبستگی شامل ضریب همبستگی و استفاده از تحلیل رگرسیون ساده و چندگانه پانلی، مدلها برآورد شده و فرضیات آزمون گشته اند. نتایج حاصله در مورد آزمون فرضیات اول تا پنجم بیانگر این است که بازده سهام با متغیرهای EV/EBITDA,P/CFO,P/S,P/B,P/E رابطه معنادار ومعکوس و یا متغیر P/CFO رابطه معنا دار ندارد و در مورد فرضیه ششم متغیرهای EV/EBITDA, P/B,P/E به ترتیب دارای بیشترین اثر در تعیین بازده سهام صنعت سیمان می باشد.

واژگان کلیدی: روش های ارزشگذاری ، ضرایب قیمت وبازده حقوق صاحبان سهام

مقدمه:

جهان در قرن بیست و یکم در دنیایی آکنده از رقابت، توسعه بازارها، ظهور و رواج فن آوری های برتر و گسترش تجارت است. بنابراین شرط توفیق در این عرصه، بهره گیری از فرصتها و رویارویی با چالش های پیش روست و اینها همه ایجاب می کند که فرآیند توسعه اقتصادی با رویکردی راهبردی نسبت به تشخیص شرایط جدید بین المللی و با نگرش به مهمترین مسائل و تنگناهای اقتصاد ملی، مسیر انجام تحولات ساختاری و پاسخگوئی به الزامات رشد پایدار و با ثبات اقتصاد کشور را هموار سازد (سهمانی اصل ، 1385).

یکی از محورهای مورد توجه در چشم انداز بلند مدت اقتصاد ایران رشد سرمایه گذاری، تولید، اشتغال و در بلند مدت برپایی اعتمادی توانمند، پویا و بالنده می باشد. در همین راستا، یکی از مهم ترین و حساس ترین مراکز اقتصادی مورد توجه، بازار اوراق بهادار است. هر چند که بازار سرمایه ایران هنوز به بلوغ کامل نرسیده و در حال گذراندن مسیر تکاملی تدریجی می باشد ولی به مرور توجه مقامات و مسئولین ارشد سیاسی به سمت آن جلب شده و عامه مردم گرایش  بیشتری نسبت به خرید دارایی های مالی پیدا کرده و اهمیت آن بیشتر می گردد. در بازار اوراق بهادار گروه های مختلفی مشارکت دارند. از جمله فعالان این بازار، می توان به سهامداران، معامله گران، کارگزاران، بازارگردانان، کارشناسان و تحلیل گران مالی و .....اشاره نمود. آنها پیوسته در حال ارزیابی ارزش سهام،و مقایسه سهام شرکتهای مختلف، شناسایی سهام ارزان قیمت به منظور خرید و سهام بالاتر از قیمت واقعی جهت فروش، خرید و فروش سهام و اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری می باشند

فهرست مطالب:

چکیده 1

فصل اول: کلیات تحقیق  2

1-1مقدمه  3                   

1-2تعریف و بیان مساله       4

1-3اهمیت و ضرورت تحقیق   6

1-4اهداف            8

1-5فرضیه ها        9

1-6روش انجام تحقیق         10

1-7جامعه ونمونه آماری       10

1-8متغیرهای تحقیق           11

1-9 قلمرو تحقیق   12

1-9-1 قلمرو تحقیق            12

1-9-2 قلمرو زمانی             12

1-9-3- قلمرو مکانی            12

1-10 تعریف واژه های کلیدی تحقیق    12

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق   16

2-1مقدمه            17

2-2 فرایندارزش گذاری         19

2-3 کاربردهای ارزش گذاری سهام     20

2-3-1 مفهوم نظری مدل تجزیه و تحلیل بنیادی   20

2-4پیش بینی عملکرد آتی شرکت      20

2-4-1 پیش بینی اقتصادی    20

2-4-2 پیش بینی مالی        21

2-5 انتخاب مدل ارزش گذاری            21

2-5-1 مدل های ارزش گذاری مطلق   21

2-5-2 مدل های نسبی ارزش گذاری   23

2-6 انتخاب مدل    23

2-7 نقش تحلیلگر مالی        23

2-8 ارزش گذاری به روش ضرایب قیمت            24

2-8-1 محاسبه روشهای ضریب قیمت توجیه شده           24

2-8-2 ضرایب دنباله رو و پیشرو          25

2-8-3 نقاط ضعف و قوت روش ضرایب قیمت       26

2-9 ضریب قیمت به سود (P/E           27

2-9-1روش های محاسبه ضریب P/E توجیه شده            29

2-9-2-1 مدل بنیادی تنزیل جریان های نقدی     30

2-9-2-2 روش شرکتهای قابل مقایسه             31

2-9-2-2-1مشکلات روش شرکتهای قابل مقایسه           32

2-9-2-3 برآورد ضریب P/E با استفاده از روش رگرسیون     33

2-9-2-3-1مشکلات روش رگرسیون     33

2-10 ضریب قیمت بر ارزش دفتری هر سهم (P/B)           34

2-10-1 روشش های محاسبه ضریب P/B توجیه شده      36

2-10-1-1 ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار            37

2-10-1-2 ارزش گذاری به روش مقایسه ای      37

2-11 ضریب قیمت به فروش (P/S)      38

2-11-1 محاسبه فروش       39

2-11-2 روش های محاسبه ضریب P/S توجیه شده         39

2-11-2-1 ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار            40

2-11-2-2 ارزش گذاری به روش مقایسه ای      41

2-12 ضریب قیمت به جریان نقدی عملیاتی (PC/CFO       41

2-12-1 روش های محاسبه ضریب P/CFO توجیه شده      43

2-12-1-1 ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار            43

2-12-1-2 ارزش گذاری به روش مقایسه ای      44

2-13 ضریب ارزش تشکیلات به سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک            EV/ EBITDA          44

2-13-1 روش های محاسبه ضریب EV/ EBITDA توجیه شده          46

2-13-1-1 ارزش گذاری به روش مقایسه ای      46

2-13-1-2 روش ارزش گذاری بر اساس مقایدر بنیادی مورد انتظار     46

2-14 بازده سهام   47

2-14-1 تفاوت قیمت           48

2-14-2 سود نقدی هر سهم             48

2-14-3 مزایای ناشی از حق تقدم      48

-14-4 مزایای ناشی از پرداخت سود سهمی(سهام جایزه             49

2-15 مروری بر تحقیقات انجام شده( داخلی وخارجی) درباره ضرایب قیمت     49

2-15-1 تحقیقات داخلی       49

2-15-2 تحقیقات خارجی      56

فصل سوم:روش تحقیق 61

3-1- مقدمه          62

3-2 روش تحقیق    62

3-3 فرضیه ها       63

3-4 متغیرهای تحقیق          66

3-4-1 متغیر وابسته تحقیق ونحوه محاسبه آن    66

3-4-2 متغیرهای مستقل تحقیق ونحوه محاسبه آن          67

3-5 جامعه و نمونه             68

3-6 نحوه جمع آوری اطلاعات             68

3-7 روش تجزیه وتحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها           68

3-8 روش آزمون     69

3-8-1 آزمون کولموگوروف- اسمیرنوف    70

3-8-2 آزمون معنی دار بودن   70

3-8-3 آزمون t       71

3-8-4 همبستگی 71

3-8-5 ضریب تعیین             72

3-8-6 آزمون خود همبستگی             73

3-8-7- مدل رگرسیون          74

3-9 نرم افزارهای مورد استفاده          75

فصل چهارم «یافته های پژوهش 76

4-1مقدمه            77

4-2 آمار توصیفی    78

4-3 آزمون نرمال بودن          79

4-4 بررسی اعتبار مدل        81

4-5 بررسی ضریب همبستگی بین متغیرها        81

4-6 خطی بودن ارتباط نمودارهای پراکنش          82

4-7 تحلیل پانلی مدل به روش اینتر      85

4-8 رگرسیون چندگانه         96

فصل پنجم «نتیجه گیری و پیشنهادها        101

5-1مقدمه            102

5-2خلاصه، اهداف ویافته های تحقیق 102

5-3 پیشنهادها     106

5-3-1 پیشنهادهای کاربردی             106

5-3-2 پیشنهاد برای تحقیقات آتی      106

پیوست ها           107

منابع وماخذ          122