بررسی رابطه بین تأمین مالی از طریق بدهی، ریسک سرمایه و عملکرد مالی پس از عرضه عمومی اولیه های سهام

توضیحات:

پروژه،پایان نامه رشته حسابداری با عنوان: بررسی رابطه بین تأمین مالی از طریق بدهی، ریسک سرمایه و عملکرد مالی پس از عرضه عمومی اولیه های سهام شرکت ها، در 178 صفحه در قالب Word با فاصله خط 1 ، بصورت کامل

 

 

           

چکیده:

هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین تامین مالی از طریق بدهی، ریسک سرمایه و عملکرد مالی پس از عرضه عمومی اولیه سهام شرکت‌ها است. این پژوهش از نوع مطالعه کتابخانه‌ای و تحلیلی- علی بوده و مبتنی بر تحلیل داده‌های تابلویی (پانل دیتا) است. در این پژوهش اطلاعات مالی 112 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1388 تا 1393 بررسی شده است (672 شرکت - سال). برای تجزیه و تحلیل نتایج به دست آمده‌ی پژوهش از نرم‌افزارهای 22 Spss، Eviews 8.1  و  Minitab 17.1، استفاده شده است. نتایج تحقیق در ارتباط با تایید فرضیه اول پژوهش نشان از آن داشت که بین تامین مالی از طریق بدهی و عملکرد مالی پس از عرضه عمومی اولیه سهام رابطه معنادار و مستقیمی وجود دارد. همچنین با توجه به تجزیه و تحلیل‌های صورت گرفته در ارتباط با تایید فرضیه دوم پژوهش به این نتیجه رسیدیم که بین ریسک سرمایه و عملکرد مالی پس از عرضه عمومی اولیه سهام رابطه معنادار و معکوسی وجود دارد. درنهایت نتایج پژوهش در ارتباط با تایید فرضیه سوم پژوهش حاکی از آن بود که بین ریسک سرمایه ناشی از تامین مالی از طریق بدهی و عملکرد مالی پس از عرضه عمومی سهام رابطه معنادار و معکوسی وجود دارد.

 

 

فهرست مطالب:

چکیده                1

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1- مقدمه        2

1-2- بيان مسئله و چگونگی برگزيدن موضوع پژوهش  2

1-3- اهميت و ضرورت پژوهش         6

1-4- اهداف پژوهشي       8

1-4-1- اهداف علمي:       8

1-4-2- اهداف كاربردي       8

1-5- فرضيه‌هاي پژوهش    9

1-6- متغیرها و مدل پژوهش           9

1-6-1- متغیرهاي پژوهش  9

1-6-1-1- متغیر وابسته:    9

1-6-1-2- متغیرهاي مستقل:         9

1-6-1-3- متغیرهای کنترلی:          9

1-6-2- مدل تحليلي پژوهش          10

1-7- روش پژوهش            11

1-8- روش‌ها و ابزار گردآوری اطلاعات            11

1-9- روش تجزیه و تحلیل اطلاعات   11

1-10- قلمرو پژوهش         12

1-10-1- قلمرو موضوعی:   12

1-10-2- قلمرو زمانی:       12

1-10-3- قلمرو مکانی:      12

1-11- جامعه و نمونه آماری پژوهش 12

1-12- تعاريف واژگان کليدي (تعاریف مفهومی واژگان)  13

1-13- ساختار پژوهش      13

1-14- خلاصه فصل            14

فصل دوم: مروری بر تحقیقات گذشته و گستره نظری موضوع

2-1- مقدمه        15

2-2- بازار مالی و کنترل سرمایه      16

2-2-1- کارکرد های اقتصادی بازار مالی         17

2-2-1-1- کمک به فرایند تشکیل سرمایه       17

2-2-1-2- تعیین قیمت دارایی های مالی       17

2-2-1-3-  ایجاد بازار ثانویه برای معاملات دارایی های مالی(افزایش نقدینگی داراییها)       17

2-2-1-4- کاهش هزینه مبادلات       18

2-3- تعریف بورس اوراق بهادار و بازار سرمایه 18

2-4- مروری بر انواع شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران           19

2-4-1- انواع شرکت های سرمایه گذاری       19

2-4-1-1- شرکت های سرمایه گذاری با سرمایه متغیر 19

2-4-1-2- شرکت های سرمایه گذاری با سرمایه ثابت  19

2-4-1-3- صندوق های سرمایه گذاری غیرفعال           20

2-4-1-4- شرکت مادر        20

2-4-1-5- شرکت های فعالیت تنوعی           21

2-5- اوراق بهادار و تامین مالی       21

2-6- سهام عادی 22

2-7- بازده سهام و عملکرد مالی     22

2-8- بازده تحقق یافته در مقابل بازده مورد انتظار       22

2-8-1- بازده تحقق یافته    23

2-8-2- بازده مورد انتظار    23

2-9- اجزای بازده بر مبنای عملکرد مالی       23

2-9-1- سود دریافتی        23

2-9-2- سود(زیان)سرمایه  23

2-10- موسسات تامين سرمايه و روشهاي عرضه اوليه اوراق بهادار        25

2-11-  فرآيند عرضه اوراق بهادار       30

2-12-  فرآيند وارد شدن شركتها به بازار        33

2-13-  ارزش گذاري سهام شركت هاي تازه وارد به بازار           35

2-14- عرضه اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران   39

2-14-1- فرضيه جبران ريسك پذيري سرمایه و خدمات خريداران اوليه       42

2-14-2- معیارهای حسابداری در ارزیابی عملکرد مالی           42

2-14-1-1- نرخ بازده دارایی ها (ROA):         43

2-14-1-2- بازده سرمايه گذاري(ROIC):        44

2-14-1-3- بازده حقوق صاحبان سهام ROE: 44

2-14-2- مديريت مبتني بر ارزش يا (VBM):   45

2-14-3- معيارهاي ارزش در ارزيابي عملكرد مالی پس از عرضه اولیه عمومی سهام:        47

2-14-3-1- مدل سنجش عملکرد اثربخش(Qتوبین)      47

2-14-3-2- نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري:            51

2-15- نسبت دارايي هاي نامشهود به كل دارايي ها   53

2-16- سودخالص 53

2-17- علائم تجاري           54

2-17-1- قابلیت انعطاف‌پذیری و عملکرد مالی پس از عرضه اولیه عمومی سهام   55

2-17-2- عوامل بیرونی مؤثر بر ساختار تامین مالی     57

2-18- بررسی روشهای تأمین مالی 58

2-18-1- تأمین مالی کوتاه مدت      60

2-18-2- تأمین مالی میان مدت       60

2-18-3- تأمین مالی بلند مدت        60

2-18-3-1- استقراض         61

2-18-3-2- سهام عادی     63

2-18-3-3- سهام ممتاز     65

2-18-3-4- سود انباشته    67

2-18-3-5- هزینه سرمایه   67

2-18-3-5-1- عوامل مؤثر بر هزینه سرمایه     68

2-18-3-5-2- محاسبه هزینه سرمایه            69

2-18-3-5-3- هزینة بدهی  70

2-18-3-6- هزینه سهام ممتاز         71

2-18-3-7- هزینة سهام عادي         72

2-18-3-7-1- نظرية مدل بدون رشد  73

2-18-3-7-2- نظرية مدل رشد گوردون ( رشد ثابت )    74

2-18-3-7-3- نظرية مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای (CAPM)          75

2-18-3-7-4- نظرية مدل صرف ریسک سرمایه            76

2-18-3-8- هزینة سود انباشته و عملکرد مالی پس از عرضه اولیه عمومی سهام 78

2-18-4- عوامل درونی مؤثر بر ساختار تامین مالی      78

2-18-4-1- صنعت 78

2-18-4-2- اندازه شرکت    79

2-18-4-3- ریسک سرمایه 80

2-19- پيشينه تحقيق       86

2-19-1- تحقیقات خارجی  86

2-19-2- تحقیقات داخلی   88

فصل سوم: مواد و روش ها

3-1- مقدمه        97

3-2- جامعه آماري پژوهش 98

3-3- تعیین حجم نمونه پژوهش       98

3-4- اهداف مشخص تحقیق          104

3-4-1- هدف اصلی:         104

3-4-2- اهداف فرعی:        104

3-4-3- اهداف كاربردي:     104

3-5- سوال‌هاي پژوهش     105

3-6- فرضيه‌هاي پژوهش    105

3-7- روش پژوهش            106

3-7-1- روش پژوهش از نظر ماهيت و محتوايي:          106

3-7-2- روش پژوهش از نظر هدف:   106

3-7-3- روش انجام پژوهش:           106

3-8- روش و ابزار جمع‌آوري اطلاعات 106

3-9- تعریف متغيرها و نحوه محاسبه آن ها    107

3-9-1- عملکرد مالی پس از عرضه عمومی سهام ( ): 107

3-9-2- ریسک سرمایه ( ): 108

3-9-3- تامین مالی از طریق بدهی ( ):        109

3-9-4- تقابل متغیرهای ریسک سرمایه و تامین مالی از طریق بدهی ( ):           110

3-9-5- اندازه شرکت :       110

3-9-6- عمر شرکت :         110

3-9-7- نسبت دارایی‌های ثابت ( ): 110

3-9-8- نسبت مخارج تحقیق و توسعه ( ):    110

3-9-9- بازده غیر عادی انباشته ( ): 110

3-10- مدل‌های پژوهش     111

3-11- اعتبار درونی و برونی پژوهش 111

3-12- روش واکاوی مدل‌ها و آزمون فرضیات    112

3-13- روش داده‌های پانل  113

3-14- روش اثراث ثابت:     114

3-15- آزمون چاو یا F مقید 114

3-16- آزمون هاسمن        115

3-17- آزمون معنی دار بودن مدل     116

3-18- آزمون معنی دار بودن ضرایب  117

3-19- آزمون مربوط به بررسي نرمال بودن توزيع متغيرها          117

3-20- آزمون‌های مربوط به مفروضات مدل رگرسیون خطی        118

3-21-  فرض نرمال بودن باقیمانده‌ها 118

3-22- فرض عدم وجود هم‌خطي بين متغيرهاي مستقل          118

3-23- فرض مستقل بودن باقیمانده‌ها          119

3-24- فرض عدم وجود ناهمسانی واریانس ها میان باقیمانده‌ها            120

3- 25- فرض عدم وجود خطای تصریح مدل و خطی بودن مدل:   120

3-26- خلاصه فصل            121

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

4-1- مقدمه        122

4-2- آمار توصیفی متغیرهای تحقیق            123

4-4- بررسي همبستگي ميان متغيرهاي تحقيق       129

4-5- بررسی هم‌خطی میان متغیرهای تحقیق          131

4-6- نتايج حاصل از آزمون فرضيههاي تحقيق 131

4-6-1-  نتایج آزمون فرضیه اول تحقیق          132

4-6-2-  نتایج آزمون فرضیه دوم تحقیق         136

4-6-3- نتایج آزمون فرضیه سوم تحقیق        138

4-7- خلاصه فصل 139

فصل پنجم: بحث و نتیجه گیری

5-1- مقدمه        140

5-2- خلاصه پژوهش         140

5-3- نتایج آزمون فرضیه     146

5-3-1- نتایج آزمون فرضیه اول تحقیق           146

5-3-2- نتایج آزمون فرضیه دوم تحقیق          147

5-3-3- نتایج آزمون فرضیه سوم تحقیق        147

5-4- محدودیت‌های تحقیق 149

5-5- پیشنهادهایی مبتنی بر نتایج تحقیق    149

5-6- پیشنهادهایی برای پژوهش‌های آینده   150

5-7- خلاصه فصل 151

منابع و ماخذ       152

 

 

 

 

 

فهرست جداول

جدول (2-1): پیشینه تحقیقات داخلی و خارجی         92

جدول (3-1): روند انتخاب نمونه آماري پژوهش            99

جدول (3-2): فراواني اعضاي نمونه به تفكيك نوع صنعت           99

جدول )3-3( فهرست شرکتهای نمونه آماری تحقیق    100

جدول (4-1):  آمار توصيفي متغیرهای تحقیق            124

جدول (4-2):  آزمون k-s قبل از نرمال سازی  126

جدول (4-3):  نتايج آزمون نرمال بودن متغیر  وابسته تحقیق     126

جدول (4-4):  آزمون k-s بعد از نرمال سازی   127

جدول (4-5):  نتايج آزمون نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق بعد از فرآیند نرمال سازی         127

جدول (4-6):  ماتریس ضرایب همبستگی پیرسون بین متغیرهای تحقيق            130

جدول (4-7): نتایج آزمون چاو و هاسمن براي مدل (1) 133

جدول (4-8):  نتایج آزمونهای مربوط به مفروضات آماري مدل (1) 134

جدول (4-9): نتایج آزمون فرضيه اول تحقیق با استفاده از روش اثرات ثابت           Error! Bookmark not defined.

جدول (5-1): مقایسه‌ای نتایج آزمون فرضیات 148

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نمودارها

نمودار (1-1): مدل مفهومی پژوهش، کریستوپل و واشیل  (2015)         10

نمودار (2-2): فرآیند انتقال وجه در بازار سرمایه          26

نمودار( 3-2) : فرآیند عرضه اوراق بهادار در بورس (سایت بورس اوراق بهادار)        32

نمودار (3-3): بازده حقوق  45

نمودار (4-2): نمایش عدم نرمال بودن توزیع متغیر عملکرد مالی پس از عرضه عمومی سهام شركت‌ها        126

نمودار(4-3): (Q-Q plot)،  نمایش عدم نرمال بودن توزیع متغیر وابسته   127

نمودار(4-4): نمایش نرمال بودن توزیع متغیر عملکرد مالی پس از عرضه عمومی سهام بعد از فرآیند نرمال سازی        128

نمودار(4-5): (Q-Q plot)،  نمایش نرمال بودن توزیع متغیر وابسته          129

 

 

 

 

 

 

 

 

نکته:

 ««« این پروژه بصورت انحصاری فقط در وبسایت fileok.ir به فروش می رسد و هر گونه فروش آن در فروشگاه های دیگر پیگرد قانونی دارد. »»»

 

 

*فایل دانلودی بصورت فشرده می‌باشد- در صورت مشکل، برای باز کردن آن از نرم افزار WinRaR استفاده نمایید.